最近，美國《紐約時(shí)報》刊出文章，題目為《中國經(jīng)濟：大災難即將降臨？》，其理由是美國《外交雜志》認為的，中國經(jīng)濟將發(fā)生大災難的5個(gè)跡象已經(jīng)顯現。如“企業(yè)正減少貸款、制造業(yè)產(chǎn)出停滯不前、利率出人意外地下調、進(jìn)口停止增長(cháng)、GDP增長(cháng)預期被下調”等。在這些媒體看來(lái)，如果這些跡象顯現，那么中國經(jīng)濟大災難就將降臨了。

可以說(shuō)，從最近公布數據來(lái)看，上述所指出的跡象已經(jīng)在中國發(fā)生，甚至于不僅在發(fā)生，而且所表現出來(lái)的問(wèn)題可能會(huì )比《紐約時(shí)報》列舉的現象更為嚴重。比如央行突然減息、企業(yè)貸款需求疲弱、GDP增長(cháng)“破8”、一些行業(yè)產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩等。但是這些經(jīng)濟現象的出現是否意味著(zhù)中國經(jīng)濟即將大災難降臨，理?yè)�是不足的。而且�?wèn)題的指向也有誤入歧途。何也？ 

比如說(shuō)，央行利率突然下降，是不是國內企業(yè)貸款需求疲軟？是不確定的。一般來(lái)說(shuō)，央行減息可降低企業(yè)融資成本，增加企業(yè)對銀行貸款需求，促使企業(yè)增加投資。這樣的邏輯，那只能西方成熟市場(chǎng)經(jīng)濟中的邏輯。中國的情況則不是這樣。首先，盡管這幾年央行一直加大商業(yè)銀行風(fēng)險定價(jià)的彈性空間，但是國內銀行信貸仍然處于利率和規模管制下。在這種雙重管制下，利率根本就沒(méi)有市場(chǎng)化，當前國內銀行利率與民間信貸市場(chǎng)利率相差很大。在這種情況下，不存在貸款需求不足的問(wèn)題。銀行信貸規�？s小并非是企業(yè)沒(méi)有貸款需求，而是銀行對風(fēng)險的考慮不愿意貸款。更何況今年上半年中國銀行信貸規模達到4.86萬(wàn)億元，為歷史較高水平，企業(yè)貸款不存在需求不足。

其次，當前央行再次降息并非市場(chǎng)所理解的是為了放松銀根及降低企業(yè)融資成本，而更多的是為商業(yè)銀行減少壞賬出現的機會(huì )。因為，如果要放松銀根，央行可采取直接下調存款準備金率及放寬銀行的貸存比例來(lái)達到。央行減息更多的是考慮如何降低國內銀行壞賬出現的機會(huì )。因為，在早幾年過(guò)度的信貸擴張過(guò)程中，今年國內許多企業(yè)和地方政府有大量的債務(wù)到期（地方融資平臺主要還款期在2012-2014年，年均約26000億元），在目前經(jīng)濟增長(cháng)放緩的情況下，很多企業(yè)及地方政府可能不能夠按時(shí)還款，而減息至少可減少這些貸款的利率開(kāi)支，降低這些貸款成為壞賬的機會(huì )。如果這些壞賬不披露出來(lái)，在一定程度上又可讓銀行現有的資產(chǎn)質(zhì)量穩定，不爆發(fā)國內銀行危機。

還有，對于GDP增長(cháng)“破8”，盡管原因很多，但最為重要應該是以下兩個(gè)方面。一是今年二季度的GDP增長(cháng)“破8”很大意義上就是對經(jīng)濟“房地產(chǎn)化”的政府宏觀(guān)調控的結果。而且對這種“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟調整越是深，當前經(jīng)濟增長(cháng)下行的幅度可能就越大，同時(shí)也說(shuō)明了早幾年對“房地產(chǎn)化”依賴(lài)程度越高。因此，市場(chǎng)根本上就不要對這種中國經(jīng)濟增長(cháng)“破8”有太多的恐懼，或因此以為中國經(jīng)濟會(huì )出大問(wèn)題，反之這種調整正是為中國經(jīng)濟未來(lái)持續穩定發(fā)展奠定基礎。

二是二季度中國經(jīng)濟增長(cháng)“破8”與世界各國相比，這種增長(cháng)速度也完全是鶴立雞群，傲世全球。二季度GDP增長(cháng)“破8”與地方政府換屆的周期性有關(guān)。這些年來(lái)，世人都知道地方政府對數據操弄已經(jīng)是習以為常的事情。在十八大之前，新一屆地方政府換屆基本上完成，而新一屆地方政府的業(yè)績(jì)計算則要從2013年開(kāi)始。既然今年GDP高低對其業(yè)績(jì)影響沒(méi)有多少關(guān)系，而且如果今年的GDP增長(cháng)過(guò)快（或基數過(guò)高）將影響新一屆地方政府的未來(lái)業(yè)績(jì)（因為是同比），那么在今年政府GDP規劃7.5%情況下,沒(méi)有一個(gè)地方政府會(huì )把今年GDP報得很高的，這樣對其未來(lái)業(yè)績(jì)評比是相當不利的。2008年的情況是這樣，今年的情況也是如此。

也就是說(shuō)，《紐約時(shí)報》認為的中國經(jīng)濟大災難即將降臨的幾大跡象，看上去是中國經(jīng)濟衰退的端倪，但實(shí)際上沒(méi)有把握到當前中國經(jīng)濟問(wèn)題之實(shí)質(zhì)。中國經(jīng)濟的問(wèn)題并非在這里，這些事件的出現也不會(huì )導致中國經(jīng)濟有多少大問(wèn)題。中國經(jīng)濟與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟有很大差別。

當前中國經(jīng)濟面臨大問(wèn)題，應該以下兩個(gè)方面。一是政府政策上老是失誤。而這種政策主要表現為過(guò)度使用現有的金融體系，過(guò)度的信貸擴張，并通過(guò)這種信貸無(wú)限擴張來(lái)推高資產(chǎn)價(jià)格�？梢哉f(shuō)，中央政府如果不能對這點(diǎn)有清醒的認識，總是希望通過(guò)無(wú)限信貸擴張來(lái)增加GDP，那么中國經(jīng)濟的大災難一定會(huì )到來(lái)，現在只是時(shí)間而已。

二是不能也不愿意真正擠出當前中國巨大的房地產(chǎn)泡沫�？梢哉f(shuō)，當前中國的房地產(chǎn)泡沫之大已經(jīng)是無(wú)可復加了。中央政府早就認識到其問(wèn)題的嚴重性。但是，一方面，中央政府認為房地產(chǎn)宏觀(guān)調控堅決不可放松，堅決要嚴厲打擊住房投機炒作需求，但是另一方面又放松貨幣政策，讓住房按揭貸款利率全面下調鼓勵住房投機炒作，同時(shí)也不出臺嚴厲打擊住房投機炒作的事中及事后的稅收政策。在這種情況下，央行減息豈能不重新燃起國內房地產(chǎn)投機投資炒作之火的導火線(xiàn)。

因為，就目前國內房地產(chǎn)市場(chǎng)情況來(lái)看，經(jīng)過(guò)兩年多的調控有了一定的效果。而這些政策最為重要的是通過(guò)銀行信貸政策來(lái)把住房投機炒作與住房消費需求區分開(kāi)，嚴格限制住房投機投資需求，甚至于禁止用住房貸款購買(mǎi)第三套及以上的住房。這才有了今年住房市場(chǎng)得以調整的成果。但最近央行貨幣政策的逆轉，又讓住房投機投資者進(jìn)入市場(chǎng)，那么這樣可以恢復國內經(jīng)濟短期增長(cháng)，卻會(huì )國內房地產(chǎn)泡沫吹得更大�？上攵�知，任何吹大的房地產(chǎn)泡沫都是會(huì )破滅的�？梢哉f(shuō)，這才是中國經(jīng)濟的大災難。

總之，當前中國經(jīng)濟面臨著(zhù)許多困難，但問(wèn)題也不是如外國媒體所預測的那樣嚴重，如果中國政府能夠在以下兩方面入手，把信貸擴張限定在一定的邊界內，讓國內房地產(chǎn)泡沫真正擠出，那么中國能夠重新踏上持續健康發(fā)展之路，否則經(jīng)濟大災難真正地要降臨了！